伴随着特斯拉Model 3 的爆款示范效应，5G 商业化带来更高级别智能驾驶的可能，智能汽车创新发展战略的发布，未来“软件定义汽车”已经逐渐成为业界共识。除了目前已经上市的汽车电子企业，我们认为智能汽车相关的一级市场标的也将成为市场关注热点。我们特推出智能驾驶初创公司系列报告，从更全面的视角研究产业发展的脉络。本期我们一起来聊聊智能驾驶初创公司滴滴出行。

中信农业指数涨14.7%，排第7，跑赢沪深300（1.4%）指数13.3 pct；细分板块看，宠物食品、养殖后周期涨幅靠前，其中屠宰（肉制品）、动保、饲料、种业、生猪养殖涨幅分别为42%、36%、27%、21%、19%；禽养殖表现不佳，跌幅为9%。

国际煤价筑底，煤价触底盘整：2016年以来，受国内供给侧改革政策影响，国际油价与国内煤价相关性大幅下降，仅为25%。国际煤价已跌至成本线附近，国际主要矿商扩产意愿较低，并无大规模资本开支计划。

年初以来疫情对行业供需造成不对称冲击，造成3～4 月份的煤价大跌，但5 月以来随着复工强度的提升和水电同比出力减弱，煤炭需求和价格超预期回暖。虽然二季度均价创下了2016 年四季度以来的新低，但板块估值处于历史最底部，已经充分反映了低煤价和中报业绩预期。未来随着需求预期改善，预计板块反弹的概率在增加。

行业涨幅居前，下半年估值将稳步修复。2020 年1-5 月商贸零售行业上涨4.74%，与上年同期相比回落8.34pct，但跑赢大盘10.34pct。行业1-5月市场表现弱于去年同期，在中信30 个行业排名第10 位，处于中上游位置，受到线上直播电商等新型消费业态、线下消费券补贴等因素的推动，行业整体表现较为乐观。

四川科技创新持续推进，科技服务业年均增长10%以上，在信息产业领先西部地区，集成电路、智能终端、人工智能产业等发展迅速，跻身先列。但与发达国家及先进省份相比，仍存在进步空间，主要是由于发展新旧动能尚未转换完成、区域间发展不平衡、科技存量与经济发展不对称所致。

四川省重视信息技术的发展，信息化发展水平位列全国十强 。2019 年9 月，成都发布《成都市软件产业高质量发展规划（2019-2025）》和《关于促进软件产业高质量发展的专项政策措施》，提出力争到2025 年，该市软件产业主营业务收入突破8000 亿元，跻身中国软件名城第一方阵，成为世界软件产业重要的研发基地。

四川省为国防科技工业大省，立足建设中国特色先进国防科技工业体系的视野，促进四川国防科技工业军民融合发展，国防军工行业在单位数量、从业队伍、科技创新等方面都位居全国前列。

虚拟现实（VR）是一种可以创建和体验虚拟世界的计算机系统，通过计算机生成的、可交互的三维环境为用户带来沉浸感。按用户交互形式和沉浸感的程度不同，虚拟现实系统可分为桌面式VR系统、分布式VR系统、增强型VR系统及沉浸式VR系统。

市场规模：2019年全球IaaS云计算市场规模约500亿美元，仍保持30%左右的较快增长；中国云计算市场增速更高。当前，云计算在全球企业IT负载中渗透率仅在20%附近。云计算是IT产业未来发展方向，COVID-19疫情加速传统企业的云化进程。我们判断，到2023年，云计算在企业IT负载的渗透率将提升至50%左右。未来3年，IaaS云计算仍将保持30%左右的较快增长。我们预计，2020年全球IaaS云计算市场规模将超过650亿美元，同比增长近37%。2019年，中国IaaS云计算市场规模约670亿人民币，我们预计2020年有望成长至约950亿元，增速超40%。