规定首次通过偿付能力量化规范互联网人身险市场，互联网人身险业务门槛提高。

百强房企 2020 年官方销售数据陆续公告，增长较快的房企有绿城、金茂、建发、 德信及大发等。权益销售增长较高有金茂、龙光、绿城、正荣、建发、中骏及禹洲 等。大部份港股主要房企都达标完成年度目标，完成率平均约 107%。 TOP 11-50 中大型房企全口径销售增长率为 26.2%，权益销售增长率为 19.5%，增长率仍然较高，反映中大型房企在占有率及资源获取上都有所改善。

自 16 年长效机制首次提出以来，经过 4 年的尝试和摸索， 经历了“去杠杆、贸易战、抗疫情”等内外部的冲击后，到 21 年，关于长效机制的制度安排已经日趋完善。中央对于地产行业保增长同时保民生的诉求未曾变化，但从调控方法与响应机制上进行了一定幅度的优化调整， 更多的发挥省市政府在市场调节中的作用，落实因城施策。从而实现行业规模、房价表现、地产投资增速等指 标长期平稳增长的目的。

三条红线和贷款集中度管理将推动行业进入新阶段，“轻杠杆、重运营”转变下有助于行业更平稳健康发展，融资资源将从杠杆驱动房企向运营驱动房企集中，也将利于好学生获得更大更持续的成长空间， 同时预计房地产将呈现业务制造业化、发展长期化、估值 Alpha 化，好学生或将迎来戴维斯双击。

2020 年四季度集合信托成立规模 5125.8 亿元，同比下滑 14.1%，其中地产类同比下滑 43.7%至 1389 亿元，基础产业类 同比下滑 49.6%至 572.0 亿元，是成立规模下降的主要方向。另一方面，金融类集合信 托成立规模达 2060.4 亿元，同比增长 31.2%，占比升至 40.2%成为新发信托的主要投 向。四季度地产和传统基建相关的融资政策仍然偏紧，金融类产品中主要增加的为信托 受益权等嵌套类产品，其次资本市场的热度提升带动股债产品扩容。

2021 年 1 月9 日蔚来发布旗舰轿车 ET7，延续其走高端智能汽车路线的定位。从参数上来看，该车型具备全新电池技术、新一代自动驾驶技术以及 SiC 功率器件等多处亮点，整车电子化水平及汽车电子价值量大幅提升。

富士康在科技领域的投资布局间接利好旗下相关产业链公司，从当下子公司的布局来看，鸿海在 2020 年宣 布与 FCA 汽车在中国合资制造电动汽车的同时，鸿腾精密有望拿下汽车电子的相关订单，包括为合资企业提供汽车零部件，如电子驾驶舱、连接器、摄像头模 块和电动汽车充电器等，产业链其他公司可能在业务稳定后获得新的进展。

1 月 9 日蔚来发布了计划搭载 150KWh（此外还有 70、100KWh）固态电池版本的首款轿车 ET7，引起市场对于固态技术路线的高度关注。

继中美欧三大能源消费体可再生能源发展目标提升，日韩相继宣布目标 2050 年实现碳中和，我们认为未来10 年全球光伏新增装机有望加速，看好光伏产业链 全面受益。

疫情打断图书零售市场规模增长趋势，但逐季度持续恢复。受疫情影响， 2020 年全国图书零售市场码洋规模 970.8 亿元，同比下降 5.08%，出现了 2001 年有数据以来的首次下滑，而在 2015-2019 年间码洋增速均超过 10%。 我们认为，2020 年出版市场的供需两端均受到疫情较大影响，但到四季度已经基本恢复，实现了正增长。展望 2021 年，随着线下渠道经营和读者购书需求逐 渐恢复正常、新书出版节奏加快，我们预计图书市场有望重回双位数增长。